951221寶來證券：【拜訪】6194育富(OW)

【拜訪報告】育富（6194 TT）Overweight

MB板穩定成長，既有客戶將擴增供應產品線



l結論

預估育富06年合併營收43.86億元，YoY+4.2%，06年受原物料價格上漲影響獲利僅微幅成長，預估稅後淨利7.34億元，YoY+1.34%，EPS 6.61元。07年育富在主要產品MB板仍將伴隨主要客戶成長，X-Box遊戲機在改版後育富供給量可望提升，07年其他新增成長動能將來自舊客戶建漢WLAN板訂單回籠，以及既有X-Box板客戶Flextronics可望增加訂單，預估07年合併營收52.42億元，YoY+19.5%，稅後淨利10.18億元，YoY+38.7%，EPS9.17元。目前股價計算06年與07年P/E分別為9.4X與6.8X，07年P/E偏低，加上1Q/07淡季效應不強，Flextronics可望擴增產品線，投資建議為Overweight，目標價07年P/E 8X。