富邦公司速報 華南金(2880.TT, NT$23.35, 中立) 122206

華南金(2880.TT, NT$23.35, 中立)
業務表現及獲利穩定
華銀為國內重要企金銀行，民營企業放款餘額排名第三，僅次於合庫及兆豐銀；中小企業放款餘額排名第三，僅次於合庫及一銀；總放款量在本國銀行中排名第五。由於企金放款占總放款比例高達74%，雖然放款利率較低，但企金銀行的淨利差較消金銀行來得穩定，故獲利也能維持穩定。華南自03、04年起有大幅呆帳回沖，自05年起已開始遞減，故研究員預估往後獲利狀況將無法達到04年的高峰，今年銀行雖積極衝刺放款業務，但價格波動不大的情況下，利息收入成長有限。目前股價在1.5倍每股淨值，過去歷史PBR區間多在1.3倍~1.6倍之間，因07年獲利成長性不強，基本面變化不大，我們給予1.55倍07年每股淨值之評價，目標價25元，投資建議中立。

預估06年金控稅後淨利79.59億元，稅後EPS1.33元
1~3Q06華南金稅後淨利60.84億元，稅後EPS1.02元，淨利息收入YoY成長10%外，淨手續費收入並無明顯成長，約與去年同期相同，共27.14億元。呆帳提存金額1~3Q06共35.96億元，此因06年呆帳回沖減少而增加。研究員預估06年稅後淨利79.59億元，稅後EPS1.33元。