富邦公司速報 華新 (1605TT, NT$17.15, 中立)122206

華新 (1605TT, NT$17.15, 中立)
預期06年獲利創新高，唯股價已反映基本面
我們給予中立的投資評等，目標價18.2元
預期華新06全年獲利將創歷史新高，唯研究員對07年銅及鎳的報價看法趨於保守謹慎，考量股價已來到P/B的歷史區間（0.6~0.9倍）上緣，且明年獲利將下滑，因此我們給予中立的投資評等，目標價18.2元(未來一年0.9X的P/B)。

受惠商品報價走揚，預期06年獲利達92.3億元創下歷史新高
華新上半年受惠銅價及不锈鋼報價走揚，本業獲利表現不錯，加上公司於2Q商品期貨順勢操作大賺27億元，累計前三季稅後獲利高達71.26億元，YoY成長680%，EPS=2.02元。展望4Q，10月合併營收126.55億元創新高，11則略為回檔，12月通常會較11月下滑，估計單季合併營收362.95億元，相較3Q仍佳，毛利率則預期與3Q相當，估計單季EPS=0.82元，累計全年EPS=2.84元，YoY成長492%。