富邦公司速報 新日興 (3376.TT, NT$224.0, 增加持股) 120806

新日興 (3376.TT, NT$224.0, 增加持股)
全球市佔率持續上升，產業龍頭地位穩固
4Q因旺季效應，營收成長15%，毛利維持不跌
新日興今年成長主要來自NB及LCD樞紐，2Q開始因NB代工廠開始備貨，季營收成長率維持15%以上。12月因PC產業步入淡季，營收開始走軟，推估4Q營收12.77億，由於產品ASP跌幅有限，加上經濟效應，產能利用率提高，且高毛利產品NB樞紐比重上升，預估稅前盈餘13.05億，YoY=70%，稅後EPS=3.52元。總計06年合併營收41.25億，YoY=40.7%，稅後EPS=11.06元。

龍頭地位穩固，07年維持高成長率
07年受惠Vista帶動換機需求，全球NB出貨成長20%，且公司全球市佔率上升，NB樞紐出貨量將大幅攀升，加上LCD樞紐成長5成及OLPC樞紐開始量產下，推估合併營收約60億，YoY=45.8%，因產品持續推陳出新，ASP跌幅有限，毛利僅微幅下滑，稅前盈餘17.95億，YoY=38%，稅後EPS=15.30元。考量公司競爭力強，產業龍頭地位穩固，且OLPC將於明年1Q末開始供貨，題材可期，加上07年營收及獲利維持高成長率，營收獲利持續大幅成長4成，我們給予其目標價275元，07年18倍EPS，投資建議為增加持股。