富邦產業速報 主機板 120806

主機板
2007年上半年出貨成長可期
買氣遲滯不前，第四季出貨遠低於預期
受到微軟Vista作業系統即將在2007年一月下旬上市拖累，第四季通路市場買氣遲滯不前，再加上部份業者年終調整庫存水位，預估全季出貨將遠低於市場預期水準，恐將較第三季下滑6.44%，創下歷年第四季成長率新低水準。儘管微軟為了避免Vista上市在即衝擊市場買氣，提早在十一月中旬推出所謂的Vista升級方案，提供在年底前購買Vista capable等級的PC消費者未來升級Vista作業系統補貼等措施，然而根據我們的產業訪查，由於升級方案仍需由消費者負擔部份費用，再加上過程複雜，市場顯然並不領情，十一月主機板出貨仍然呈現下滑走勢，截至十二月初為止仍未有明顯起色。

廠商出清舊庫存壓力增加
由於主機板通路市場買氣自十月起即大幅下滑，且幅度超乎業者預期，依全季疲弱走勢來看，一線大廠皆已感受到庫存水位上揚壓力，原本針對旺季需求而預備的庫存可能面臨出清壓力，再加上各大業者都會在Vista作業系統上市前大力出清規格不符Vista作業系統需求的舊款產品，包括繪圖核心規格未達DX9等級以及未支援HD Audio高解析音效格式主機板產品，預估年底前主機板業者除了面臨通路買氣冷清情況外，同時也將承受預料之外的出清庫存壓力。對主機板類股而言，近期漲勢已部份反應市場對於Vista上市的樂觀預期心理，但就短線角度而言，恐難以避免受第四季買氣冷清以及庫存去化壓力衝擊而有回檔壓力。

2007年上半年出貨可期，第二季可望擺脫傳統谷底宿命
儘管第四季主機板出貨冷清，我們預估在彩盒版Vista作業系統在一月下旬正式上市後，將有助於主機板需求回升，不過，第一季由於二月工作天數受春節假期影響，約僅有兩週左右，因此全季出貨約僅能較第四季微幅成長，不過，一向是全年谷底的第二季，則有機會擺脫傳統淡季宿命，呈現淡季不淡的走勢，並且就此啟動Vista的需求循環，因此我們對於主機板族群仍然抱持樂觀看法，建議逢低布局建立部位。