富邦公司速報 和大 (1536TT, NT$49.9, 中立) 121906

和大 (1536TT, NT$49.9, 中立)
北美市場訂單釋出，中科廠量產增添營運動能
北美市場訂單釋出趨勢不變，公司陸續接獲長期委外訂單
北美汽車零件廠訂單釋出持續，公司日前除除取得GM自動變速箱從動齒輪5年15億元訂單外，近期也再接獲大客戶BorgWarner一筆5年25億元有關輸出軸(Transmission System)的訂單，預計3Q07陸續出貨至2012年底，此外日本、歐洲等其它市場09年也都將有新訂單挹注。

中科新廠將成為未來成長動力，唯股價已適時反映未來成長性，因此建議中立。
為滿足訂單需求，公司於中科成立新廠，目前第一條生產線配合GM訂單已試產，第二條線則配合近期取得的輸出軸(Transmission System)訂單，我們預期07年在訂單確保及中科廠逐步量產的效益下，營運將擺脫今年衰退態勢重啟成長動能，估計全年營收成長達三成，稅後EPS=3.57元，YoY成長50.8% ，若以CB稀釋後股本13.8億元計，EPS調整為2.61元。唯股價已適時反映未來成長性，目前本益比已達13.7倍，我們給予目標價為53.6元(明年EPS的15倍PE)，因此建議中立。