富邦公司速報 業強 (6124 TT, NT$34.8, 中立) 111606

業強 (6124 TT, NT$34.8, 中立)
營收高峰已過，股價已反映合理本益比
熱導管需求下滑，06年營收獲利衰退
今年受到熱導管需求疲軟，使得熱導管出貨量下滑，加上產品價格下滑，造成整體營運不佳。在公司10月營收見今年高點後，11、12 月產業即將步入淡季，營收走緩，推估4Q營收5.53億，3.5%QoQ，毛利因產能利用率增加推估微幅上升，稅前盈餘1.26億，稅後淨利0.98億，EPS=0.69元。總計06年營收19.06億，-24.4%YoY，稅後EPS=2.32元。

Vista換機效應及NB整體產業成長，熱導管恢復成長動力
07年因受惠1)繪圖卡散熱需求，滲透率將由20%成長至50%，2)Vista換機效應，及3)整體NB產業成長情形下，公司看好NB部份散熱模組需求，推估營收成長2成，因原物料價格下跌，毛利回升，稅前盈餘6.26億，40%YoY，稅後淨利4.85億，EPS=3.44。由於以07年EPS計算本益比已達10倍，股價已合理反應，相較同業PE未達10倍為高，因此投資建議為中立。