富邦公司速報 及成 (3095 TT, NT$81.4, 增加持股) 111606

及成 (3095 TT, NT$81.4, 增加持股)
新機種出貨持續攀升，4Q營收成長2成
受惠手機金屬化，06年業績大幅成長
今年在主要客戶Motorola的V與L系列出貨旺暢，手機大廠採用金屬外殼比率上升，使得技術優異的及成因此受惠。11月受惠於數位相機產業成長及手機新機種出貨持續攀升，營收將挑戰7億，12月產業即將步入淡季，營收將走緩，推估4Q合併營收成長2成，突破20億，因產能利用率增加、高毛利的新產品出貨比重提高、及良率上升下，毛利微幅上升，稅前盈餘2.88億，稅後EPS=2.10元。總計06年合併營收69.47億，57%YoY，稅後EPS=6.23元。

手機採用鋁鎂合金滲透率上升，明年業績持續看俏
07年雖手機及DSC市場成長趨緩，但使用鋁鎂合金滲透率上升，公司持續受惠，預期全年營收成長2成以上達到84.4億，因產品良率提高及新產品持續推出，毛利維持在20%以上，稅前盈餘11.2億，29%YoY，稅後淨利9.82億，稅後EPS=8.19元，ECB稀釋後股本計算稅後EPS=7.38元。雖然近期手機類股雜音較多，但由於及成明年業績持續成長，我們認為下檔風險有限，給予07年12倍本益比，目標價98.3元，投資建議為增加持股。