20061114-拜訪報告-閎暉(3311)

兆豐國際基於閎揮手機按鍵出貨量預估調降因素，下修閎暉06Q4手機按鍵營收約10%，並認為閎暉06Q4毛利率回升速度將不如預期(原先預估28.1%調整至27%)，因此下修閎暉06Q4營收與獲利預估8%與18%，稅後EPS由原先的2.86元下調至2.34元。
由於06Q4營收與獲利預估調降，兆豐國際下調閎暉06年稅前獲利約7%，稅後EPS降至8.35元(原先為8.86元)。另預期閎暉07H1毛利率下滑壓力將加大，因此亦下調閎暉07年獲利預估至16.56億元，調整幅度約13%，稅後EPS降至10.26元(原先為11.74元)。
閎暉股價過去一個月落後大盤約10%，除了反應06Q3財報不如預期外，其調整06Q4手機按鍵出貨量預估亦造成不安的氣氛。若以兆豐國際預估閎暉07年EPS 10.27元來看，閎暉目前PE約落在15倍，相對族群偏高。整體而言，預期閎暉07年受惠於手機按鍵與鎂鋁合金業務成長，營運長期向上趨勢不變，然而產業旺季已逐步進入高峰，閎暉股價已於06Q3領先反應旺季成長題材，因此兆豐國際維持閎暉「區間操作」的投資評等，六個月目標價由於獲利預估調整因素，由186元下調至175元(17x07(F)PER)。