富邦公司速報 合庫 (5854.TT, NT$22.55, 增加持股) 112306

合庫 (5854.TT, NT$22.55, 增加持股)
合併農銀後，總資產僅次於台銀，為台灣第二大銀行
06年5月1日合作金庫銀行與農民銀行正式合併，合併後合庫總資產近2.4兆台幣，僅次於台灣銀行，為台灣第二大銀行；分行數擴增至289家，為台灣擁有最多分行家數之銀行，具通路優勢；放款量突破1.6兆台幣，超越台銀，放款量在本國銀行中排名第一，具廣大業務發展基礎。06年11月宣佈與法國巴黎銀行集團(BNP Paribas)簽訂策略合作備忘錄，未來有合作機會。此外，將來若主管機關再度開放設立金控，合庫亦可能自組金控。過去合庫PBR大多在0.7~1倍間，目前PBR約在0.9倍，但參考其他企金銀行之PBR約在1~1.2倍間，且06年為合庫倂農銀後，獲利大幅提升之時，因此設定目標價1.1倍07年每股淨值，為25元，投資建議增加持股。

預估06年獲利92.53億元，07年獲利穩定
合庫放款業務以企金放款及房貸為主，兩者比重分別為59%與24%，故06年不受消金風暴影響。與農銀合併後，於06年7月出售不良債權210億元，至9月底逾放比降至2.62%，資產品質已趨於穩定。目前帳上仍有已打銷未出售之不良債權，可於未來挹注獲利，預估06年獲利92.53億元，稅後EPS 2.48元；為提升銀行資本適足率，06年11月辦理現金增資，以增資後股本450億元加權平均計算，06年每股盈餘2.48元。繼06年獲利大幅躍進後，預估07年收益將維持小幅成長，估計07年稅後淨利96.78億元，稅後EPS2.15元。