富邦公司速報 網龍 (3083.TT, NT$113.0, 中立) 112306

網龍 (3083.TT, NT$113.0, 中立)
股價已達目標價，調降投資評等
近期股價漲幅大，投資建議調降至中立
雖然「黃易群俠傳」在國內市場可望維持超高人氣，大陸、日、韓、東南亞等海外地區亦可望陸續授權，帶動07年獲利倍數以上成長，但考量「黃易群俠傳」上線人數成長趨緩，且近期股價漲幅大，已達目標價，因此我們將投資建議由增加持股調降至中立，目標價仍為107元(07年10XP/E)。

「黃易群俠傳」效應持續發酵，預估07年稅後EPS=10.7元，YoY+111%
07年業績成長除來自於「黃易群俠傳」在國內市場維持超高人氣外，公司預計推出3款以上新遊戲，亦將帶動營收持續走高，而包含大陸、日、韓、東南亞等海外地區的授權，也將成為獲利成長的另一動力，公司預計年底前敲定「黃易群俠傳」大陸代理權，大陸授權金約200萬美元，1Q07起分期入帳，營運後網龍可從每月營收抽成20~30%。我們維持原來預估07年營收14.26億元，YoY+62%，稅後EPS=10.7元，YoY+111%。