951225-2寶來證券：【拜訪】8072陞泰(EW)

【拜訪報告】陞泰（8072 TT）Equal Weight

DVR的成長可補IC代理的衰退，而獲利可成長

l結論

陞泰在CCTV的設計製造能力佳，其中DVR有自行設計IC的能力，毛利率均能維持在30%以上，07年雖然少了代理ADI的營收，但毛利率將上升，預估07年營收與06年將可持平，EPS13.74元。目標價為07年12X P/E，目前股價約為07年11X P/E，距目標價約10%的空間，投資評等為Equal Weight，建議可在10~12X P/E間操作。