富邦公司速報 一零四 (3130.TT, NT$177, 增加持股) 122106

一零四 (3130.TT, NT$177, 增加持股)
未來大陸轉投資業績成長空間可期
建議增加持股，目標價201元
展望07年，台灣業績成長主要來自新服務的推出、既有服務的加值。此外，由於國內整體市場漸趨飽和，大企業的需求成長空間有限，未來將以開發中、小型企業新客戶為主，預估07年稅後EPS= 9.15元，YoY+9.2%。雖然07年獲利僅穩定成長，但考量未來兩季營運進入旺季、大陸轉投資未來業績想像空間大，且目前PE約18.8X，處歷史低檔，建議可增加持股，目標價201元(07年22XP/E)。

未來兩季營運進入旺季
11月營收0.73億元，MoM-7％，由於仍處季節性淡季，預估12月營收將持續下滑。合計4Q06受淡季影響，預估營收QoQ-10.9％，稅後EPS下滑至1.43元。06國內市場受雙卡風暴影響，雖不影響大企業的需求，但對中小企業影響較大，導致營收YOY僅+3.5％，加上台灣、大陸因應新服務的推出與研發，費用大幅成長，預估稅後EPS=8.38元，YOY-4.6％。至於1Q07，因春節假期結束後為求職旺季，預計營收將恢復成長力道，一般而言，營收QOQ約成長10％以上。