富邦公司速報 大億科技 (8017.TT, NT$22.1, 賣出) 122106

大億科技 (8017.TT, NT$22.1, 賣出)
籌資可能帶來股價下檔風險
第四季獲利可望轉虧為盈
受到主要客戶奇美的存貨調整，大億2006年前三季的淨損失達1.4億元。不過大億表示其公司從八月起已轉虧為盈。隨著產品與客戶的大幅成長，大億4Q06營收強勁反彈，因此我們預估其本季獲利將轉虧為盈，達到5,186萬元。

在背光模組產業，規模決定勝負
我們預估，背光模組廠商的規模經濟門檻高達百萬組月出貨量。以大億目前每月出貨量落在50萬組以下，再加上大億還需支付主要股東—日本冷陰極燈管大廠，斯坦雷電氣株式會社的技術授權費用，我們並不看好大億的長期獲利情況。為了擴大經濟規模，大億計畫發放四千萬股股權，希望以約40%的稀釋率，募集到八億元資金。基於目前LCD產業因面板製造業者大幅削減使用率而表現不佳，因此我們對大億的股權發放持有保守的態度，以期降低投資風險。

建議目標價15元
我們預估大億06年和07年未經稀釋的稅後EPS為-0.92元和1.76元。相較於背光模組同業，大億目前的本益比與本淨比偏高，而股價也將因為LCD產業疲弱的走勢和不甚看好的股權發放而下滑。