20061214-拜訪報告-及成(3095)

受惠於Motorola新款手機出貨(Motorola 12月初於ITU推出之6款新機，其中3-4款中高階機種如Z3、E6等機殼皆由及成承作)，預期將帶動及成12月營收維持高檔，優於原先小幅下滑的預估。
展望07年，受惠於主要客戶Motorola多款新機種出貨，預估及成07Q1營收可望淡季不淡，達20.80億元(QoQ+0.6%，YoY+25.9%)，且主要客戶Motorola 07Q2規劃將推出新款金屬手機，預期及成可望成為該機種金屬機殼供應商。整體而言，受益於客戶金屬機殼機種持續增加，兆豐國際預估及成07年手機金屬機殼出貨量將成長約30%，營收與獲利將分別成長33%及53%，稅後EPS為9.88元。
以07年預估及成之EPS計算，及成目前PER約落在8倍，相對同業平均PER約14倍偏低。整體而言，及成在金屬手機趨勢下，07年營運成長性仍強，加上及成07H1營運淡季不淡將提供股價下檔有利的支撐，並由過去及成股價與客戶新機種連動性來看，預期主要客戶Motorola 07Q2新機種出貨將有機會帶動股價出現另一波漲勢，因此建議可於07Q1逢低佈局，兆豐國際維持及成「買進」的投資評等，六個月目標價(11x 07(F)PER)，潛在上漲空間34.8%。