富邦公司速報 台嘉碩 (3221.TT, NT$59.0, 增加持股) 112806

台嘉碩 (3221.TT, NT$59.0, 增加持股)
SAW具技術優勢，長期成長趨勢仍樂觀
2006年下半年業績旺季不旺，2Q07方可重回成長軌道
佔台嘉碩出貨比重達3成多的車用電子客戶RFM，3Q06成長動能減弱，連帶使得台嘉碩2006年下半年呈現旺季不旺狀況。考量台嘉碩業績需至2Q07方可重回成長軌道，屆時，由下游車用電子、網通、手機等產業需求所推動，配合營收、獲利年成長30～35％的投資潛能才可充分發揮，目前業績尚處低檔持平階段，以07年PER 10倍，設定目標價67元，建議增加持股。

淡季不淡、旺季不旺，4Q06、1Q07營運將呈現持平走勢
2006年上半年，車用電子、網通、手機等市場需求強勁，台嘉碩業績超乎預期，呈現淡季不淡榮景，營收、稅前淨利分別較去年同期大幅成長68％、185％；然而，下半年，在車用電子客戶RFM主要銷售的歐美地區，因油價偏高、新車需求下滑，客戶端訂單能見度縮短，加上網通部分產品需求不如預期，3Q06營運旺季不旺。

各類產品長期成長趨勢仍樂觀，產能擴充效應2Q07後可望再度轉強
佔台嘉碩3～4成出貨比重的RFM，產品歸屬於車用電子市場，台嘉碩產品主要使用在RFM的DAB（數位廣播，佔台嘉碩現有車用電子出貨金額的7~8成。）等產品，後續車用產品較有成長機會的，包括車用無線通訊器（RF ID）、胎壓計（TPM）等產品，台嘉碩已導入開發2～3年，即將醞釀成熟。公司預估2007年車用客戶出貨，仍可維持30~40%的年成長幅度。手機客戶部分：台嘉碩跟手機晶片組廠一起開發市場，3Q06搭售效應已顯現，2007年手機客戶出貨成長幅度，將略大於整體營收成長。網通部分，後續較有機會的應用將在WiMAX等相關市場。