20061130-拜訪報告-潤泰全(2915)

業外受惠於大陸大潤發和潤泰創新獲利貢獻成長，加上處分潤泰新的投資收益入帳，兆豐國際上修潤泰全06年稅後獲利預估由5.4億元至10.9億元，加上旗下厚記投資子公司進行減資，使得年底股本由目前的78.8億元降至78億元，因此預估潤泰全06年稅後每股盈餘為由原先的0.75元上修至1.4元。
業外方面，潤泰全透過子公司持有大陸大潤發16.6﹪，其中13.8﹪透過CGC子公司採取權益法認列投資收益，預估大陸大潤發07年可貢獻潤泰全獲利3.8億元，YOY+31﹪，約佔稅前獲利比重60﹪，07年稅前EPS貢獻約0.53元。雖然07年潤泰新缺少REITS挹注，但仍有建案入帳，在股權減少下，兆豐國際預估潤泰新07年可貢獻潤泰全由原先的5.2億元下修至5.08億元。
兆豐國際預估潤泰全07年本業仍持續虧損，業外獲利持續成長，預估07年稅後獲利為6億元（YOY-45.1﹪），稅後每股盈餘為0.83元，目前股價淨值比約1.5倍，由於潤泰全07年可能有新豐5.5千坪土地的處分利益3.8億元入帳加上竹圍辦公樓面可能發行REITS，且在市場資金持續關注中國內銷通路和營建類股下，仍給予潤泰全「逢低買進」評等，目標價23.7元，（1.86× 07(F)PBR），潛在上漲空間26.4﹪。