富邦公司速報 亞崴 (1530.TT, NT$66.2, 增加持股) 113006

亞崴 (1530.TT, NT$66.2, 增加持股)
訂單應接不暇，中科廠07年產能倍增
訂單應接不暇，且新產品效益發酵
由於公司產品與德、日國際大廠落差不大，但售價僅其65~70%，目前訂單應接不暇，在手訂單14.8億元，能見度約6個月，展望07年，新產品FM-990U已接獲義、德及美等地區訂單，臥式加工中心機AH400(與日本TOYODA合作開發)、AH800(自行開發)也可望於1Q07展示後取得訂單，此外A+1600U五軸加工中心機也正在進行組樣機測試。

中科廠預計07年2Q量產，產能將倍增
目前台灣有新竹及台中兩個生產基地，新竹廠主要生產大型龍門型相關產品，月產能約23台、台中廠則是以C型機為主，月產能50台，隨著訂單的增加及新產品陸續開發完成，公司產能早已不敷使用，其中台中新設中科廠並將舊廠移至中科生產，該廠產能規劃單月100台，預計07年3月可望取得使用執照，2Q逐步量產。我們估計全年稅後淨利為5.51億元，YoY成長近二成，EPS=8.48元，若以可轉換公司債2.7億元全數轉換，股本增加為7.07億元，EPS稀釋為7.79元。綜合來看，營運成長趨勢不變，ROE高達三成以上，以歷史P/B區間來看，我們目標價為未來一年2.4倍的P/B，即75.8元，給予增加持股的建議。