20061128-拜訪報告-宏全(9939)

宏全06Q4營運進入淡季，惟07年有台中梧棲新廠加入營運，可適用投資抵減，因此預估06Q4有所得稅利益，兆豐國際預估宏全06年營收可成長5.4﹪達29.8億元，稅後每股盈餘約為2.22元。
業外方面，宏全大陸廠，受到與統一合作的4條礦泉水充填線表現並不理想，因此06年整體大陸廠對宏全獲利貢獻僅百萬元，惟宏全與統一簽訂保證量契約，因此07H1可能有未達保證量的補償收入認列，兆豐國際預期宏全大陸廠07年營收主要成長動力仍以原有的飲料包材代工為主，預估06年大陸廠營收約22億元，07年則成長36﹪達30億元，大陸廠07年對宏全獲利貢獻約0.2億元，成長逾七倍。
宏全07年將新增無菌充填和冷藏飲料充填共三條生產線，兆豐國際預估宏全07年營收成長26.3﹪達37.7億元，加上適用投資抵減，預估07年稅後獲利約5.4億元，YOY+46﹪，以目前股本16.6億元計算，稅後每股盈餘3.24元，宏全的現增案預計07年三月中旬前繳款完畢，股本預計膨脹至18.6億元，以稀釋後股本計算，稀釋後每股盈餘為2.89元。雖然目前為宏全的營運淡季，但07H1因有新廠加入及籌資計畫，因此兆豐國際維持宏全「逢低買進」評等，但調升目標價由25.2元至29.2元，（9× 07(F)PER），潛在上漲空間22﹪。