富邦公司速報 鑽全 (1527.TT, NT$44.1, 買進) 120506

鑽全 (1527.TT, NT$44.1, 買進)
北美及歐洲客戶拓展成效顯現，07年營運重拾成長
北美市佔率仍保有三成，且歐洲成效逐漸顯現
公司積極增加北美StandlyBostitch、SENCO、PASLIODE等客戶，避免單一客戶影響過大，目前在北美氣動工具機市佔率仍有三成左右，除此之外，公司在歐洲部分的拓展也漸入佳境，包括德、英、西班牙及挪威等地區都有不錯表現，目前歐州地區比重已提升至10%以上，07年則可望挑戰20%的水準。

建議買進，目標價為未來一年12倍的P/E，即58.8元
鑽全為國內氣動工具機領導廠商，自有關鍵零組件製作，因此品質相對佳且穩定，展望2007年，下游客戶庫存策略的影響可望告一段落，加上公司在北美積極開拓Porter Cable以外的客戶、並提高歐洲客戶比重，我們認為鑽全07年營運將可重回成長軌道，估計全年稅後淨利8.72億元、YoY成長8.9%，EPS=4.68元，建議買進，目標價為未來一年12倍的P/E，即58.8元。