富邦公司速報 緯創(3231.TT, NT$41.25, 增加持股) 120106

緯創(3231.TT, NT$41.25, 增加持股)
07年產品組合轉佳，毛利率及EPS為NB類股第一
建議增加持股，目標價47.3元
雖然緯創4Q06年營運成長性不強，但07年非NB事業的產品效益逐漸顯現，以07年稅後EPS=5.25元計算，目前PE僅7.85倍、明顯偏低，故建議增加持股，目標價47.3元(07年EPS乘上9倍)。

07年Sever、GPS及LCD TV大幅成長，彌補NB出貨成長率的不足
緯創前3Q稅後EPS=3.23元，YoY大幅成長128%，4Q因策略性排除較低毛利的訂單，故單季的NB出貨量僅較3Q小幅成長，故預估4Q營收QoQ成長6%，單季稅後EPS=1.10元，06年稅後EPS=4.33元，YoY=73%。展望07年，緯創因DELL的NB訂單較06年減少，全年NB出貨量僅較06年成長16%，所幸GPS、LCD TV的出貨量大幅成長，故預期營收YoY成長約18%，毛利率因較高毛利率的非NB產品佔營收比重大幅提升，整體毛利率仍持穩在6.4~6.5%，稅後EPS=5.25元，YoY成長21%。