富邦公司速報 群光 (2385 TT, NT$50.4, 增加持股) 120106

群光 (2385 TT, NT$50.4, 增加持股)
受惠Vista效應，1Q07淡季不淡
4Q毛利攀升，11月為營收高點
群光4Q受惠於電子傳統旺季，各項電腦周邊產品出貨成長，11月將為營收高點，隨後回軟，因產能利用率增加及高毛利產品如鍵盤、NB Cam及CCM出貨比重上升下，毛利率表現佳，推估稅後EPS=1.32元。總計06年合併營收351.3億，YoY=19.2%，稅後EPS=3.67元。

07年營收維持成長2成，但獲利大幅上升
Vista效應發酵，PC及NB周邊產品出貨增加，其中NB鍵盤大幅成長，加上網路影音視訊普及化，內建NB Cam滲透率大幅上升，帶動NB Cam成長倍數，高效電子轉虧為盈，推估合併營收成長兩成達到422億，毛利因高毛利產品比重增加而微幅提升，稅前盈餘25.27億，YoY=37%，稅後EPS約5.03元。由於1Q07表現淡季不淡，全年營收成長2成，獲利亦將大幅上升；我們設定目標價為60.4元，07年12倍EPS，投資建議為增加持股。