富邦公司速報 南科 (2408.TT, NT$26.8, 增加持股) 120706

南科 (2408.TT, NT$26.8, 增加持股)
合約市場需求依舊強勁
1Q07 DDR2合約市場供給仍舊吃緊
3微軟新作業系統VISTA商用版已如期問世，家用版緊接而來，每台PC DRAM平均搭載容量提升至1GB以上對需求形成強勁支撐；就供給端來看，不論國外廠商、或國內廠商，製程轉換不順或良率提升不易都將干擾2007年供給的成長。在未來一季供給增加有限的情形下，預期DDR2合約市場供給吃緊的情形將延續至1Q07。2007年在DDR2價格跌幅不及二成的假設下，推估南科全年營收為907億元，稅後淨利185億元、YoY 11％，EPS= 4.70/4.34元。

VISTA加持、建議增加持股
華亞科產出重回成長軌道，DDR2合約市場供給吃緊情形延續至1Q07，短期DDR2價格回檔空間有限，南科業績可望恢復成長；中長期來看，2007年VISTA效應對DRAM產業影響極為正面，預期南科EPS可成長至4.70/4.34元，目前P/B約1.1x，建議增加持股，目標價為1.4x P/B 33元。