富邦公司速報 正文 (4906.TT, NT$54.60, 增加持股) 111706

正文 (4906.TT, NT$54.60, 增加持股)
WiMAX產品進度領先同業，建議增加持股
WiMAX產品進度領先同業，建議增加持股
06年正文WiMAX產品出貨量約為9萬台，預期在新客戶加入以及產業需求快速成長之下， 07年WiMAX產品出貨量將達到80萬套以上。由於正文在WiMAX產品發展進度上領先國內其他同業，預期獲利成長幅度將優於產業平均水準，目前本益比位於歷史區間下緣，投資建議為增加持股，目標價為65元(10倍07年稀釋後EPS)。

WiMAX 、IP-STB、IAD三項產品帶動4Q06業績持續向上
正文06年前三季合併營收為119.0億元，YoY=41.5％，稅前淨利8.5億元，YoY=121.0％，獲利大幅成長除來自於營收成長外，較高毛利率的產品如IAD、AP/Router佔營收比重提升也是主因。4Q06部分，WiMAX產品出貨進入高峰期，而IP-STB、IAD產品均有新電信客戶加入，預期將帶動11月合併營收再創新高，4Q06合併營收推估為49.2億元，QoQ=10.4％，稅後EPS為1.73元。06年合併營收約為168.2億元，YoY=33.8％，稅後EPS為5.34元，CB稀釋後EPS為4.58元。