富邦公司速報 增你強 (3028.TT, NT$20.6, 中立) 112706

增你強 (3028.TT, NT$20.6, 中立)
11月Nand Flash供貨改善
建議中立，目標價22元
展望07年，增你強業績成長來自Nand Flash、固態電容及Saw Filter等代理線的成長，預估07年稅後EPS=2.93元，YoY+27%。雖然07年獲利穩定成長，但目前PE=7X，與IC通路同業相當，無明顯低估，建議中立，目標價22元(07年7.5XP/E)。

11月營收可望恢復至18億元
10月營收14.8億元，MoM-23.3％，遠低於預期，主要因大陸十一長假及國內中秋節假期，工作天數減少。此外，因歐美聖誕節採購旺季來臨，SanDisk將貨源優先配給歐美市場，使國內與大陸Nand Flash卡缺貨，導致業績較平常減少一半，但上述缺貨情況可望於11月改善，預期11月營收將回升至18億元，12月受客戶盤點因素而略微下滑，預估4Q06營收QoQ-3％，但毛利率回升至7.0%以上（因低價出清部分SanDisk產品，3Q06毛利率僅5.66％），稅後EPS=0.61元，合計06年稅後EPS=2.31元。