富邦公司速報 啟碁 (6285.TT, NT$89.10, 增加持股) 112406

啟碁 (6285.TT, NT$89.10, 增加持股)
衛星設備換機需求帶動營運成長
Radio出貨遞延效應，帶動4Q06營收大幅成長
除原先3Q應出貨之Radio產品延至4Q出貨外，LNB/ODU在Direct TV推動第四代改版之下，換機需求持續維持在高檔水準，因此帶動4Q06營收大幅成長，推估可較3Q06成長51％，單季稅後EPS為2.9元。推估06年營收為167億元，YoY=11.8％，毛利率17％，稅前淨利12.2億元，YoY= 97.6％，稅後EPS為7.07元。目前07年PE位於歷史區間下緣，考量獲利持續成長及正向的產業趨勢，建議增加持股，目標價為07年PE 13倍，110元。

數位廣播趨勢明確，啟碁Radio產品具有中長期高度成長潛力
展望07年、08年，全球數位廣播趨勢明確，除家用產品外，車用以及手持式裝置將大幅成長，尤其在手持式裝置部分，因較目前MP3隨身聽能提供更好的音樂服務，預期需求將呈現倍數以上的成長。而啟碁除已為Sirus主要供應商外，亦已取得車廠認證且產品開發進度較競爭同業快，因此將受惠於此趨勢所帶來的業績成長。推估07年、08年營收分別成長18.5％、16.7％，稅後EPS分別為8.41元、9.90元。