富邦公司速報 第一金 (2892.TT, NT$23.7, 增加持股) 111706

第一金 (2892.TT, NT$23.7, 增加持股)

海外比重漸增，獲利穩健成長

在消金風暴中，維持穩定獲利，1~3Q金控稅後淨利72億元，稅後EPS1.2元
3Q一銀稅後淨利31.85億元，淨利息收入維持往常水準，約為每季50億元，此乃因一銀以企金放款為主要業務，約佔總放款量69%，淨利差維持穩定，前三季淨利差水準在1.49%~1.51%間。企金為主銀行利差雖普遍較消金為低，但相較於消金銀行06年利差的大幅衰退，一銀表現相對穩定。累計1~3Q金控稅後淨利72億元，YoY -45%，但因去年出售明台產險獲利54億元，若扣除此一獲利，YoY為-8%；累計1~3Q金控每股盈餘1.2元。

06年獲利穩定成長，海外比重提升，將與英傑華集團合資成立人壽保險公司
一銀分行家數於國內銀行中，排名第二，具有廣大通路優勢，海外分行亦有13家，且06年已在澳洲新設分行，並持續拓展海外分行中。過去一銀以企金為核心業務，未來仍朝這方面發展，並將觸角延伸至海外市場，加上與英商英傑華集團合資成立人壽保險公司，金控版圖將有新的一番面貌。第一金目前PBR約為1.4倍，同業競爭者中，其他以企金銀行為主之金控，PBR約在1.5~1.6倍間，因此給予目標價27元，為1.55倍07年每股淨值。