富邦951101：3008大立光：增加持股,目標價790元

大立光 (3008 TT, NT$662, 增加持股)
3Q毛利率符合預期 07年成長力道仍強
第三季季報符合，預期營收持續成長至11月份，1H07淡季效應，營運轉淡
大立光第三季EPS8.79元，符合市場預期，34%QoQ與87%YoY的獲利成長。毛利率62.5%與營利率56.5%各較上季提升1.3%與1.4%，同步寫下歷史新高，與市場預期相當。展望4Q06營運依舊較3Q06提升，營收將走高到06年11月，推估4Q06營收21.98億元，QoQ 12.1%。預期4Q06毛利率將持續上揚至63% ~64%，推估4Q06稅前盈餘12.73億元，QoQ=10.4%，稅後EPS=9.65元。累計06年營收74.84億元，YoY85.9%，稅後EPS31.78元，YoY125%。

全球影像手機鏡頭領導廠商，07年成長力道仍佳
06年大立光站穩全球影像手機第一供應商之角色，07年影像手機市場仍將成長30%左右，加上NB內建Pc Camera與MP3內建影像鏡頭等市場的興起，公司07年成長力道仍佳，推估07年營收97.0億元，YoY29.6%，稅後EPS43.86元，YoY 38%。1Q07雖然因產業即將進入淡季，業績表現平平，但2Q07隨著產業進入旺季與新應用的興起，業績將逐季走升，且以07年獲利推估，公司PE約15倍，位於公司歷史PE區間的下緣，投資建議為增加持股，以07年18倍PE來計算，目標價790元。