富邦公司速報 長虹(5534TT, NT98.0, 降低持股)

長虹 (5534TT, NT98.0, 降低持股)
2007年獲利成長動能強
高毛利率支撐高獲利成長率，唯股價已超漲
長虹今年在推案量大幅成長的挹注下，營收成長率預估將達37％，2007年營收將更上層樓，預估將再大幅成長73.4％。由於長虹目前已銷售完畢之建案與未來新推建案的毛利率皆高達35％以上，因此今年獲利成長率高於營收成長率，預估獲利將成長51％，EPS為7.29元，以目前推案進展來看，2007年獲利成長率仍可維持在今年相同的水準，預估07年EPS可達10.98元。我們對長虹2007~2008年的獲利展望仍樂觀，但因目前股價已超漲，高於我們的目標價，因此給予「降低持股」的投資評等。

2007年已可確定認列的營收達37.64億元
長虹2007年預計將認列的建案中，除「長虹凌雲」、「長虹金泰二」即將開始公開銷售之外，其餘可認列之建案皆已100％銷售完畢，預計已可確定認列的營收達37.64億元，佔2007年預估營收56.53億元的66.58％，可確定認列的獲利即達EPS7.29元。根據住展雜誌最新的統計資料顯示，雖然整體北台灣地區已完工尚未售出的累計餘屋有2.52萬戶，餘屋市值高達1,925億元，整體市場供給有過剩之虞。不過由於台北市預售屋的整體銷售率仍高達71％，而且長虹過去推案的銷售率皆高於同業，未來推案地點又位處於台北市精華地段，因此我們預估長虹在2007年底前新推建案的銷售率依然可維持熱絡。