20061113-拜訪報告-聯詠(3034)

聯詠06Q3營收獲利優於市場預期，單季營收78.08億元，QOQ+17.4%，毛利率27.4%，稅後EPS 3.19元，累計前三季營收224.11億元，YOY+24%，稅後EPS 8.52元。
Mobile用LCD驅動IC切入一線客戶，06Q3營收比重明顯上揚，比重由第二季7.2%成長至10.1%，預期明年度營收比重將上升至14.4%。PC週邊IC產品線則隨著年底旺季營收成長21.2%。
大尺寸驅動IC出貨量06Q3達161M顆，較上季成長22.9%，累計前三季出貨量共445M顆，YOY+49.8%，預期06Q4面板產業進入旺季，出貨量續成長19.9%達193M顆，全年出貨量共638M顆，YOY+46.3%；公司預估06Q4營收將較06Q3成長15%~20%，毛利率下滑在1%以內，兆豐國際預估聯詠06Q4營收為92.33億元，QOQ+18.2%，稅後EPS 3.32元，累計06年全年營收316.44億元，YOY+22.1%，稅後EPS 11.84元。
雖LCD驅動IC產業因同業競爭激烈使得價格壓力大，但聯詠產業龍頭地位仍具競爭優勢，兆豐國際預估聯詠07年大尺寸驅動IC出貨量達772M顆，YOY+21%，全年營收370.64億元，YOY+17.1%，稅後EPS 13.33元，維持「逢低買進」之投資評等，6M目標價187元(14X (07)F PER，以11/10收盤價156元計，潛在上檔空間19.9%。