20061113-拜訪報告-超眾(6230)

兆豐國際預估超眾06Q4營收為8.0億元，受惠於營收增加與毛利率提昇，預估稅後淨利將上升至0.42億元，EPS為0.54元。預估2006年超眾營收為28.3億元，YOY-11.5%，稅後淨利為7.9億元，YOY-50.3%，EPS為1.36元。
散熱模組廠商期待07年Vista上市後能提昇高階繪圖卡的銷售量，然而兆豐國際認為Vista上市後對於高階繪圖卡需求的增加將十分有限。未來熱導管產能仍將持續開出，加上缺乏新的應用領域，兆豐國際預估未來散熱模組價格仍將持續下滑。
預估超眾07年營收為33.2億元，YOY+17.4%，受惠於06Q4產品價格的調漲，加上營業費用率持續下滑，預估稅後淨利率將較06年增加1.9%至5.7%，使稅後淨利YOY大幅成長76.8%至1.9億元，EPS為2.40元。兆豐國際預估07年散熱模組價格仍持續下滑，將使超眾07年毛利率與稅後淨利率逐季下滑。
觀察超眾歷史本益比的上緣約為11倍，由於產業前景並不樂觀，預估未來本益比將難以回升至歷史高點。兆豐國際給予超眾「區間操作」的投資評等，6個月目標價為24元(10X 07(F)PER)，潛在上漲空間為3%。