元大研究中心 個股報告5434崇越(75.5元，長期：持有，短期：持有)-2007陰霾未晴

5434崇越(75.5元，長期：持有，短期：持有)
2007陰霾未晴
 受到資本支出減緩影響，第三季表現不如預期：受到液晶面板以及半導體廠商資本支出趨緩影響，崇越的環工事業以及二手設備營運，在第三季表現大幅低於預期。雖然環工事業將有機會因著客戶趕工在年底出現起色，但是六吋晶廠遷移計畫的延宕，在半導體產業回溫之前，應無太大轉機。
接案模式設備營運使得營收波動幅度增大：在之前的報告中已指出，崇越的中古設備事業主要採用接案方式，所以如果遭遇工程延宕或其他事件影響，每期營收波動將會增大，今年第二季以及第三季便為此例。因此我們認為，在未來的營運中，此些部門將持續給予投資人正面及負面的意外驚喜。
成長無慮，但評等調降：受到液晶面板廠商資本支出減退，以及低於預期的半導體產業展望影響，導致目前公司2007營運能見度偏低，因此研究中心在此將崇越由之前的買進評價調降為持有，而以2007年預估每股盈餘6.5元12倍（2.5倍每股淨值31.4元），將六個月目標價由89元調降至78元。雖然公司成長動力仍佳，但目前目標價已反應合理價位，與目前股價相比僅約3.3%的上檔空間，因此在此調降投資評等。
再度買進崇越時機：我們建議投資人，考慮在液晶面板廠商回復積極資本支出，或者二線半導體廠商擴充產能時，再次進場買進崇越。整體來說，公司有著優良的全面廠房保養技術，因此我們依舊看好崇越長期成長力。